泉果基金董事长任莉：公募降费是行业发展的必然，机构理应承受其带来的影响

专题：新浪财经2023年年会暨第16届金麒麟论坛

　　“新浪财经2023年会暨第16届金麒麟论坛”于12月21日在北京举行，主题为：变革世界中的高质量发展之路。泉果基金董事长任莉出席并演讲。 

　　任莉指出，公募降费行业发展的必然，“就像所有行业，刚开始的时候，一定都是费率比较高的，因为早期的耕耘需要很大投入，产出是少的。随着行业不断地发展、逐渐成熟，规模起来，就会出现规模效应，所以，降费是必然的”。

　　她认为，公募的降费会促进行业追求高质量发展，“对专业要求更高，可能影响更多的是行业新进入者，对他们的专业聚焦度、专业的浓度会有更高要求”。

　　任莉说，客户们应该享受行业发展到现阶段的降费益处。而对于机构来讲，也理应能够承受降费带来的影响。“在公募基金的初期，1998年的时候，一套系统可能就要上亿，但是现在一套系统可能才一千多万，你的投入降下来了，因为有规模效应。所以，公募的降费潮是正好到了这个节点，该做的事情就发生了”。

　　谈及公募行业的未来发展，他说，“每到熊市、或市场低迷的时候，大家就会质疑这个行业应不应该存在”。

　　“回顾过去20年公募基金行业的发展，因为股市的发展决定了基金行业的发展，比如说2001到2005年是比较长的熊市，但是这四年的熊市熬出了很多人，很多人离开了这个行业，但是在黎明前的黑暗里，别人走了，迎来的是06、07年的大牛市，就有很多人进到这个行业。2008年从6000多点跌到1600多点，2009、2010年股市又有一些回调，2011到2015年又是一个相对低迷的市场环境，2015年又迎来了大牛市，在大牛市里必然又有很多人进来了，然后受到伤害，那个时候熔断、股灾、千股跌停都经历过。然后2016年、2017年修复了一些，尤其是2017年。到了2018年又跌了整整一年，但是跌一年大家还能接受。到了2019年、2020年是两个不错的结构性的牛市，然后来到了2021年的5月份整个市场行情戛然而止，一直到现在***年了”，她回顾说。

　　“在过去十年的记忆中，可能很多人没有经历过、没有想过会连续跌将近三年，很多人都是2019、2020年进来”，任莉透露，最近很多人都在问，基金行业挣过钱吗？

　　“因为你在熊市的时候，你一定质疑自己曾经相信的，就像你在牛市的时候相信你曾经质疑的”，她说，又到了一轮质疑的时候，“我估计再有半年、八个月走下去，又有好多人想离开这个行业了”。

　　“上世纪70年代美国就发生过这样的事情，70年代美国经历了最长的一轮熊市——八年。从70年代初到1***9年8月份，那一个月商业周刊的封面文章叫《股票已死》，就是因为实在是忍耐不了这样的熊市，《股票已死》的时候发生了什么？当时30%的美国股民永久性地离开了这个行业，但是有一群人进来了，65岁以上的客户增加了35%，因为他们经历过二战的时候，他们经历过大萧条的时候，他们经历过这个时代，经历过漂亮50，他们经历过当时的越战，知道每一轮都会上来，所以65岁以上的这一群人增加了35%，1***9年股票已死喊出来之后，1981年开始迎来了滚滚的牛市”，她说。

　　任莉强调，“我还是坚信这个行业，坚信的逻辑是股市来源于中国实体经济，中国实体经济来源于中国国家的发展和命运，如果你不相信基金，你就不相信股市，不相信股市，你不相信中国的经济发展。你不相信中国的经济发展，你不相信中国。你不相信中国，你现在也变不成别的国家的人，当然，在底下坐的人，包括我自己，也没有想变成（别的国家的人）”。

　　“巴菲特说，没有一个人靠做空自己的国家而成功的”，任莉强调，自己还是选择相信。

　　“在这个时代，相信就能看见。为什么大家都喜欢董宇辉，我也喜欢他，他不过是在大家购物的时候加入了无与伦比的人文情怀，如果社会发展在低迷期，需要人文情怀来加持你的普通的生活、普通的需求的时候，说明确实已经到了转折点”，任莉举例说。

　　他以自己的经历举例。“我最近一年特别迷茫，也特别难受，我自己也是基民，但是我要跟我的客户在一起，我要找到希望、找到未来，只能靠读书。今年有一本书我读了三遍，叫《更富有、更睿智、更快乐》，大家不要被名字带坏了，里面讲了40多位欧美投资***自己跌宕起伏的投资人生，包括芒格、巴菲特，没有一个人没有被别人抛弃的命运”。

　　“其中有一位叫迪尔米勒，他经历了15年投资赢家后，惨烈到被所有人抛弃，然后他再回归，通过持有特斯拉、持有亚马逊回归，回归以后他做一件什么事？给他的母校约翰霍普金斯的哲学系捐了7500万美金，这是全世界哲学系得到的最大一笔捐款，他说因为在他最迷茫的时候，是哲学带他走出了这个苦难，拯救了他，救赎了他”，任莉说，这些投资***都经历过人生投资最低谷的悲惨。

　　“只有书才能带你穿越历史，能带你展望未来”，他说，读了书以后，就有信心面对客户，跟客户在一起走向未来。

　　任莉还提及openAI的内斗，“奥特曼被驱逐出董事会、管理层，后来又回来了？发生了什么？发生了技术派和价值派的争执，价值派把他驱逐出去，现在当然回来了。所以，在技术长足发展的时候，你是要追求一些质量的，质量是要来挑战你的，所以才会发生这件事情”。

　　她认为，“和解是暂时的，伊莉亚的价值派还是会在一定程度上起作用的。所以，质在这个时候放在量前面不是没有道理的，但是终究是为了得到更高的发展”。

　　“基金行业的发展来源于中国经济的发展，如果我们相信中国经济，我们基金行业当然会有未来，我坚信这一点，相信就能看见”，她说

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