光大期货：1月30日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜铜震荡偏强。美国财政部一季度净借款额意外减少，因预期财政收入增加，这也增强了美经济软着陆预期，提振了市场风险情绪，美股等风险资产集体收涨，铜价表现偏强，但有的整体涨跌不一。基本面来看，TC费用快速下降引起诸多猜想，供给端影响始终存在。库存方面来看，截止1月26日全球铜显性库存较上月末统计增加1万吨至26.9万吨，整体仍处历史低位，其中LME库存减少1.595万吨至15.135万吨，Comex库存下降0.555万吨至2.4365万吨；国内精炼铜社会库存月度增加1.88万吨至8.52万吨，保税区库存增加0.19万吨至1万吨。进入2月份，随着国内春节到来，市场对节后开工预期将成为交易的主要矛盾，从当前的市场情绪看比较难预料，另外2月首周，美联储首次议息和非农就业数据等重要的***及数据也将在春节前公布，因此至少在2月中上旬多空分歧会更加严重，因此这段期间宜观望，重节奏而非预判趋势。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.51%，沪镍跌1.09%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少36吨至69240吨；国内 SHFE 仓单增加488吨至11438吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-50元/吨。不锈钢方面，尽管生产总体强于消费，但年关降至，部分企业也将陆续放***，且备货意愿一般；新能源汽车方面，据悉2月订单提前生产，正极厂排产预计仍将环比走弱，对硫酸镍需求表现有限。基本面供强需弱格局不改，但周内消息面上，印尼镍矿RKAB审批多延误，引发镍铁市场担忧情绪，叠加印尼中间品生产利润问题和部分企业调降生产计划，使得期货价格中枢小有上移，但走势仍偏震荡，关注短期内逢高沽空机会。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2403收于3242元/吨，涨幅0.25%，持仓增仓832手至40885手。沪铝震荡偏弱，AL2403收于19005元/吨，跌幅0.18%。持仓减仓817手至17.86万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3351元/吨。铝锭现货收至升水20元/吨，佛山A00报价涨至19120元/吨，无锡A00贴水50元/吨。下游铝棒加工费临沂持稳，其他多地下调20-60元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调99元/吨；铝合金ADC12上调50元/吨，ZLD102/104及A380持稳，A356下调50元/吨。氧化铝现货升水隐含频繁限产情绪成分，近期盘面受到现货影响、资金谨慎存在一定支撑，建议理性控制仓位、短期考虑正套、不宜单边追跌。重点关注河南三门峡矿山复垦结束时点，如果能尽快落实，氧化铝下行通道仍较为顺畅；临近春节***期，下游加工端大多存在提前备货和放***安排，近期出现抢开工和集中完成订单的情况，实际终端表现偏弱。在铝水下调和社库累库的预期下，电解铝升水格局有望缓解，注意节前去库长周期表现已超过市场此前预期，若后续累库不及预期，警惕价格存在回涨的预期修正。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.36%，报220350元/吨，锡期货仓单8102吨，较前一日增加92吨。LME锡跌0.62%，报26435美元/吨。锡库存6340吨，减少175吨。现货市场，小牌对02月贴水1300-贴水200元/吨左右，云字头对02月升水0-200元/吨附近，云锡对02月升水300-500元/吨左右。价差方面，03-04价差-70元/吨，04-05价差-100元/吨，沪伦比8.33。国内锡高价冶炼加大套保量，22.5万短期压力较大，预计整体锡价节前以震荡盘整为主。

　　锌：

　　沪锌主力跌0.26%，报21360元/吨，锌期货仓单3821吨，较前一日持平。LME锌跌1.12%，报2559.0美元/吨。锌库存190925吨，减少675吨。现货市场，上海0#锌对对2402合约升水10~40元/吨附近，对均价平水附近；广东0#锌对沪锌2403合约贴水10元/吨左右，粤市较沪市升水50元/吨；天津0#锌对2402合约报贴水40元/吨至平水附近，津市较沪市贴水30元/吨。价差方面，03-04价差+5元/吨，04-05价差+20元/吨，沪伦比8.34。国内锌锭库存周一环比增加8000余吨，国内库存开始进入季节性累库阶段。比价方面，目前内强外弱格局未变，预计整体锌比价维持当前的水平震荡为主。

　　硅：

　　29日工业硅震荡偏弱，主力2403收于13255元/吨，日内跌幅0.9%，持仓减仓5166手至89449手。百川硅参考价14982元/吨，较上一交易日下调20元/吨。其中#553各地价格区间下调至14550-15400元/吨，#421价格区间跌至15350-15800元/吨。最低交割品#421价格跌至13450元/吨，现货升水扩至230元/吨。临近春节，现货报价成交出现停滞，港口低价交易压制现货市场，硅厂囤货观望节后意向较高，短期内建议投机盘谨慎观望为主。成本端压力导致硅厂让利空间不大，期现价格分歧仍在，期价有望从单边下跌转为窄幅震荡行情，可以观望正套操作空间。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约涨0.39%至约10万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨250元/吨至9.68万元/吨，工业级碳酸锂上涨400元/吨至8.9万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持8.5万元/吨，基差约-5200元/吨。仓单方面，昨日仓单增加440吨至14894吨。消息面，IGO今日上午公告，称公司与天齐、雅保共同拥有的全球最大锂矿山Greenbushes长协包销定价模式发生了更改。自2024年1月1日起：精矿定价从Q-1变更为M-1，***用M-1的定价机制，主要参考Fastmarkets、Asian Metals、Benchmark Minerals Intelligence和S&P Platts四家报价平均值，并且给予5%的折扣。此外公告表示，下调FY24精矿生产指引从140-150万吨至130-140万吨。价格方面，现货价格表现小有反弹，工碳需求略好于电碳；期货价格维持震荡走势。基本面，供需双弱格局显现，且二月或仍将环比继续下降，终端产品销售环比增加有助于产成品库存的消化；部分下游尽管有春节备货的动作，但备货量受实际订单或环比下降和紧库存制约。综合来看，明显的价格驱动因素未显现，走势仍偏震荡。