电子行业点评报告：英伟达FY2024Q4业绩亮眼，拥抱AI产业浪潮

英伟达FY2024Q4业绩大超预期，GPU卡与InfiniBand出货快速增加

2024年2月21日，英伟达发布了2024财年报告，FY2024实现营收609亿美元，同比+126%；GAAP摊薄后EPS为11.93美元，同比+586%；Non-GAAP摊薄EPS为12.96美元，同比+288%。单季度来看，FY2024Q4实现营收221亿美元，同比+265%，环比+22%，远高于此前公司对本季度营收指引的中值200亿美元；GAAP摊薄后EPS为4.93美元，同比+765%，环比+33%；Non-GAAP摊薄EPS为5.16美元，同比+486%，环比+28%。展望FY2025Q1，公司预计营收为240亿美元，上下浮动2%，同比+234%，环比+9%。

GPU卡与InfiniBand出货快速增加，AI产业高速发展

FY2024Q4，数据中心业务实现营收184亿美元，同比+409%，环比+27%，主要系NVIDIA Hopper GPU和InfiniBand端到端解决方案的出货量快速增加。本季度，大型云厂商占公司的数据中心收入一半以上，为内部工作负载和外部客户提供支持。企业软件和消费者互联网应用以及汽车、金融服务和医疗保健等多个垂直行业推动了强劲的需求。各垂直行业的客户可以通过云端和本地访问NVIDIAAI基础设施。中国区本季度数据中心收入大幅下降，主要受美国***许可要求影响。

游戏业务收入高速增长，AI为PC和游戏赋能，有望推动相关产业发展

FY2024Q4，游戏业务实现营收28.65亿美元，同比+56%，环比基本持平。本季度游戏业务营收同比大幅增加反映了渠道库存水平正常化和需求增长之后对合作伙伴的销售量增加；推出GeForce RTX40SUPER系列GPU也为本季度的收入做出了贡献。此外，公司宣布为其安装的超过1亿台RTX AI PC提供生成AI功能，包括用于加速LLM推理的Tensorr-RTTM以及Chat with RTX；将AI技术运用于游戏领域，游戏和应用程序开发人员可以将生成AI模型运用到NPC中。

投资建议

英伟达系全球AI芯片的领军企业，其优秀的经营情况表明了AI产业正处于高速发展，对于AI产业链而言，相关受益标的如下：

（1）PCB：沪电股份、胜宏科技、兴森科技、深南电路、生益电子、崇达技术、景旺电子、奥士康、东山精密、生益科技、南亚新材等。

（2）内存接口芯片：澜起科技、聚辰股份等。

（3）AI算力设备：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、工业富联、高新发展等。（4）GPU：海光信息、寒武纪、景嘉微等。

（5）被动元器件：三环集团、顺络电子、风华高科、铂科新材、洁美科技等。（6）先进封装：华天科技、长电科技、通富微电、伟测科技、联瑞新材、华海诚科、壹石通等。

风险提示：AI产业发展不及预期、行业竞争加剧、下游景气度恢复不及预期、公司新品研发进度不及预期、客户导入不及预期。