麦格理：升李宁目标价至27.4港元 料下半年盈利反弹

　　麦格理发表报告指，李宁（2331.HK）去年底在降低渠道库存方面取得进展，减低作重大库存购回拨备的风险，估计今年增长集中于下半年，其上半年盈利料将倒退，但下半年有望反弹，首季至今数据反映零售销售按年持平，目标价上调5%，由26港元升至27.4港元，以反映较高的净利润率估算，评级跑赢大市。报告指，李宁去年底渠道库存减少至3.6个月，按年减少0.6个月，亦好过该行预期的4至4.5个月。今年宏观经济仍然不明朗下，批发控制及对分销商的支援属影响库存的重要因素，定价方面仍然有纪律性。该行将李宁今年纯利预测上调2.6%，以反映较高的利润率预测，将抵销销售额预测被下调的影响。